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第一个从实际产品上来说，你就简单看一个国家的经常项目特别是对外贸易是顺差还是逆差，对外贸易是顺差，这个国家必然是流出资金的，我们中国从1994年开始一直是对外贸易顺差，所以我们中国从本质上是一个资金流出国，而不是资金流入国。流出为什么呢？90年代以后虽然有政府的干涉，但政府的干涉还是比较少。如果真是计划经济倒不会出现这种情况，一切投资都由政府主管的话，政府总有办法把资金弄回来，不会让他就这么资金流出的。第一指标经常项目的顺差特别是对外贸易的顺差已经表明你是资金流出。那么到底是怎么流出的？大家会说，那不对，整天对我们报道什么今年400亿美元的外国投资，明年500亿美元的外国投资，那是外国资金流到中国，不是中国资金流到外国。外国人对中国的直接投资是肯定的。那么奥妙在哪呢？第一个是投资的回报，投资是要赚钱的，你们千万不要忘了，人家是要连本带利拿回去的，投资的回报是一块流出，这一块每年也得上百亿美元，甚至二百亿美元。更重要的一块就是外汇储备，外汇储备在国际金融学上就是说一个国家官方流出的资金。外汇储备在国际金融学的定义是购入外国金融资产，购入外国金融资产是把本国的钱流出去买东西。外汇储备是资金流出，我们这十来年外汇储备从几百亿美元增加到六千亿美元，你就流出了六千亿美元的资金，而且是从官方流出的。这是最主要的，当然还有其他的一些项目。这个外汇储备说明了什么？简单地说，一个企业它出口赚了外汇，它也不进口，就拿外汇到政府那换人民币，政府就有外汇储备了，政府也没进口，那干嘛了呢？政府拿它买了美国债券或是存到美国银行了，你说是不是流出了？所以说这十几年来中国整个是个资金净流出国，考虑到外国投资，起码是基本持平，略有流出。刚才说的是总体情况，有的年份，流出很大，而且是中国经济越困难的时候，流出越大。这就说明了一个问题，中国根本不缺资金。
各方面，特别是银行，都是手里有钱，为什么2003年以来房地产过热呢？那是因为银行找到了一个新的借钱的地方了，他有钱没地方借，就借给你们去买房子去。这个数字急剧增加，银行一投钱，整个房地产就被炒起来了。工商业他不敢贷，很多民营企业家说我想贷，他们不贷给我们。银行说了，我贷给你，你得能还啊，我不相信你能还，当然就不敢贷给你了。我为什么贷给房地产？将来他不还，房子还在那，我把房子收回来就行了。我们中国实际上是资金过剩的，这些过剩的资金找不到有利可图的地方，最后银行就只好把钱借给老百姓去赚你们那点按揭的利息了。他不敢贷给企业，当然是因为企业的状况不好，还贷的信誉不好，当然民营企业家的法律意识也是个很大的问题，还有其他一系列的制度因素。我现在要强调的是确实和盈利的机会不多有关系。资金过剩，每笔资金赚的钱就少，利润率低，稍有些风险就赔本了，当然就还不上银行贷款了。实际上从90年代开始特别是90年代后期中国是资金过剩的，而且是资金净流出的，资金净流出就是资金过剩的表现，就是大家都不敢投资。很多人说国有企业投资什么，赔什么，现在看来是很多民营企业投资什么也赔什么，结果搞得大家都不敢投资了。温州人不在温州继续搞他的出口导向型产业，把钱拿去炒房地产，最近发现又有一个新途径，不是经济过热导致煤价上涨吗，他们又去山西买煤矿去了。那是典型的退化，经济增长应该是不断向高科技产业发展，他们是越来越往低级产业靠拢。为什么？高科技，他不敢干，赔钱。所以中国最大的问题是投资机会稀少。而我们所谓的吸引外资、吸引日资就是把我们本来就过剩的东西引进来，把我最缺的投资机会让给外国人，让给日本人。让到什么程度，去年我们辽宁地方政府招商引资都是政绩，为了搞这样的政绩，我们这总得有一项外商投资吧，那就是哪个项目挣钱就给你，甚至就是保证你挣钱，那人家当然愿意来了。现在全世界好的投资机会都不多，全世界都是大量资金过剩。这些年我一直在说这个事，引进这些我们本来就过剩的资金回来，最后都沉淀到外汇储备里了。最大的问题，为什么民营企业、国有企业都不敢投资？投资机会太缺乏，这个投资机会缺乏是相对于我们现在的技术消化能力来说的。
最近商务部还有个司长在讲，就是那个管外资的，那还是他的政绩，他说现在中国有种种疑问说资金过剩，他说中国资金不过剩，按统计来说……。我说是啊，中国人均有多少资本数量，你不用给我数字，我也知道肯定比美国低，比日本低，而且低得多。但是我说，你忘了我们经济学上的基本东西，那叫中国需要资本，不能叫中国对资本有需求。需求是得要花钱买的，在市场经济里，我拿了你的钱来，我起码能够挣够利息，还本付息。包括投资，投资比还本付息要求更高。说到最后是我们需要资金，但没有这个需求，之所以没有需求是因为我们的盈利机会太少。盈利机会哪去了？第一条就是被跨国公司抢走，中国最赚钱的项目都在他们手里，现在你把这些跨国公司都清出去，我们大胆设想一下，那可以为中国腾出多少投资机会。可口可乐都不卖了，那娃哈哈，健力宝什么的肯定会赚得肥得流油的。就这么简单，商务部的什么司长居然不明白。为什么外资这么多呢？就是中国政府给的好处太多了，我不是说嘛，就像辽宁那样，就是直接把投资项目指派给你了，那是肯定挣钱，还有就是各种投资优惠啊。就是说在中国的土地上，外资享受的条件比中国的企业还优惠。但是很多中国企业，特别是在国外有业务的企业都不能理解，说我们在外国能和人家本国企业享受同样待遇已经是最大优惠了，怎么外资到中国比我们享受的待遇都好？哪有这种事？不是说最近中国政府要并轨，就是把外资的税收优惠取消，结果多少家跨国公司联合上书国务院。中国政府是谁的政府啊？你凭什么到中国土地上说中国政府应该怎么样啊？中国政府是中国人民的政府，最起码他也是中国民族企业的政府。我和张维迎打架，他说他代表中国民族企业，那政府起码也是民族企业的政府，也不能去代表跨国公司。你凭什么到这里这样和我们的政府说话？这不是你的国家，没有你的发言权，不是讲产权吗？这是最大一个产权。你们的宪法规定了中国政府要代表你了吗？那我们的江泽民、胡锦涛去日本行使国家元首的权力，行吗？
我们在这个错误的指导路线下，明明是外资需要我们的投资机会，他拿来的是我们多余的资金，明明是外资在追我们，结果搞成了我们在追外资。你们看有些人不是头脑有病吗？有些人总是说只要你来投资，怎么着都行，甚至给你下跪都行。我看有些人就是有种要下跪的姿态。结果所有的外资企业都扬眉吐气，当然也包括日本企业。所有外企都有这个问题，但日本有些特殊，日本这个国家排外性特强，你越这样，它越发得过分了。这是第三个问题。
第四个问题，就是阻碍中国的技术进步和产业升级。经济增长最主要靠的就是技术进步和产业升级，这是增长理论所论证的。产业升级就是一个国家有比较优势的产业的技术不断地提高。一个国家最初一般是棉纺织业有比较优势，大量出口。那时在工业化初期，我们中国八十年代也是这样，现在纺织业还是很厉害。第二阶段就是技术含量比较高一些了，比方说各种家用电器。再往下就是更高技术水平的，就像台湾这样的，台湾已经决心赶超了，现在他们在下决心做集成电路，就像威胜“中国芯”处理器。这可是真正经济增长的道路。当然有些国家搞的是重化工业道路，日本和韩国是走的这条道路，第一步是纺织业，第二步是钢铁业，第三步一般是造船和很多化工业，第四步就是汽车。美国人说我是最高阶段，我是在汽车之后的这个阶段，我现在的优势在汽车上都没有，汽车方面日本比我强，但我有技术水平最高的东西，那就是造大飞机、集成电路、微软的软件。这五个台阶很清楚，这每个台阶与你的人均收入多少美元大体有个对应关系。我们回头一看很清楚，为什么欧洲