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个人期货交易是最后一个这样的领域。在这里,通过适度投资,一个人能够大量增加财富。毫不奇怪的是,虽然很多人失败了,但是还是有很多人去试。毫不奇怪的是,很多失败者责备这种挑战,而不是责备自己的错误。毫不奇怪的是,成功者常为风险所困。同时毫不奇怪的是,仅有极少数人了解期货。同任何其他新领域一样,无知是可怕的、棘手的和令人恐惧的。同大多数新领域一样,从事期货交易所面临的挑战是难以克服的并且充满了风险。
由于这些原因,关于期货交易出现了很多的教条:你必须是非凡的;你必须是幸运的;你必须是很专业的;你必须是一个赌徒;对于期货交易没有任何原因可以解释。这些教条是错误的。但这些教条常常被期货交易中因各种原因失败的人当作借口和托词,其中的一些原因并非个人的原因。也许这些人缺乏专注力或缺乏足够的分析能力;也许他们缺乏容易调节的个性、一个成熟的性情或一些商务训练。另一些人失败,是因为他们缺乏足够的资本;虽然资本是重要的,但是并不是个人交易失败的根本原因。
再来看看运气。期货交易是运气不太重要的少数几个领域之一。通常几乎对所有事情而言,运气都起着重要的作用。但对期货交易而言,运气不起作用。总的来说,运气不是期货交易的一个影响因素。运气有好有坏,但常常是中性的。一次好运气也可能会有负面影响。例如,一位交易者在早期的交易经历中是幸运的,但他可能什么也没有学到,或者所学到的东西和他应该要学到的是正好相反的。从长期来看,早期的好运气会欺骗他。
最后,期货交易的成功取决于个人辨别和分析显著事实和统计资料的能力,这样才能得出给定产品中间价格或最终价格的一个理性观点。简言之,它取决于正确地衡量供给和需求的能力。
这听起来很简单,但事实上并非如此。这是一项最艰巨的任务。这一挑战里包含着严格的要求:了解影响给定产品价格的重要经济因素;与事实和统计数据相符;理解这些事实以及它们对需求和供给的影响;正确地摊派各种成分的重要性,使之适用于一种给定的价格结构。这一比率年年都在变化,有时甚至每周都在变化,而且商品之间也是各不相同的;了解不同商品的不同价格特质;调整所有未知的变量;最后,还要有勇气把你的结论应用于市场。
有勇气把你的结论用于市场,这是最后的要求。实践表明,大多数交易者最后是惨败的。正是由于这一点,你的个性面临着难以克服的挑战,所以你需要了解自己属于哪一种交易者。而一种交易者的心理特征,是在期货交易中成功的一个关键因素。
同时,特别的教育和职业训练是有帮助的,但不是必需的。小道消息或内部消息也有点作用。所必需的是,有序的思考过程、一种商业方法、明智的个性、有学习重要因素的过程、需要有耐心吸取过去失误的经验教训,并且要有持之以恒的信心同时不断提高自己的交易能力。这些不是简单的要求,这些要求不是不可能的,或者是特别复杂的,以致被设置为戒律或禁忌放在这种有挑战的领域里。
机遇或概率的规则是好赌徒的一种正常工具,期货市场上不需要这些规则而且还会有明显的劣势。通常,在经典的意义上,成功的职业期货交易者不是赌徒;在大多数情况下,当赌徒们在期货市场上试着使用他们的技术的时候,他们都失败了。其中的原因很简单,期货价格的变化是受经济规律支配的,而成功的赌博是概率规则作用的结果。这两种规则近几年才分开。概率规则在相当长的时间内不能被成功地用于交易。基于概率,在其他领域的一个好的赌注,用于期货交易可能得到一种最坏的结果。基于概率的一种坏机遇,用于期货交易中可能是很恐怖的。例如,在一个长期的熊市中,纯粹的机遇可能会支持人气的聚集;不幸的是,如果过度的工具持续导致低价格,那么基于概率买进的人就会赔钱。
我听说过这样的观点:“我必须清算一下我的长期仓位,因为市场是十天一循环》。”这位交易者就是在利用概率规则进行交易。这类交易者有时候也可能做出一种正确的决策,但这远远不是一种充足的理由。长期仓位在第十一天可能比在第一天要好;或者,最后认识到是在第十一天,交易者的本能告诉他十天以前是最好的。因此,概率规则不可能是市场决策的可控因素。
成功的期货交易者是一位好商人和好的货币管理者。虽然交易者的资本具有一定的风险,但这些交易者成功地遵循着稳健和训练有素的商业实务原则。因此,现金管理同市场上的成功一样重要。遗憾的是,这一原则有时被大众忽略了;相反,期货交易所有时被比作赌场。
一些人常常问我,开始从事期货交易需要多少钱。这个问题确实不是有关资金数量的一个问题,而是关于资金类别的问题。同时,我没有什么建议,但如果一家经纪公司接受你的账户,你就可以用少到几千美元开始期货交易,这是进行期货交易的最低保证金。开始用于期货交易的数量,将取决于交易者在学习过程中的选择范围。现金数量少,其犯错误的空间就小;现金多,他有更多的时间学习。比现金数量更重要的是,在期货交易中不使用日常生活必需的现金。交易者不应该用维持日常生活的现金作资本去投机;这些钱是用于食物、住房、上学、衣服或其他生活所需。从事期货交易所需资本是一种“风险资本”,这些资本一旦损失,不会明显影响交易者的生活水平。这一先决条件排除了很多人从事期货交易,但是期货交易的大门还是向很多其他人敞开的。
较多的风险资本比较少的风险资本提供了更好的机遇吗?是的,在一定的程度上它提供了更多的学习空间。然而,较多的资本可能产生一种假象,长期地看,它会妨碍你成功的能力。不管你开始从事期货交易的风险资本是多还是少,你都必须相应地调整你的仓位:在资金少时,你应该少量交易;相反,你的资金较多,你的仓位就应较重。不管是在哪一种情况,在你学会交易后,你都应该调整仓位,保留一部分风险资本。如果在你学会后,你没有剩下的现金,就不会让你的知识发挥作用,一旦面临危险就会对你不利,而且你会彻底失败。
因为只有花费多年的时间学习和实践,才能完全熟悉成功地进行期货交易的全部原理、规则、变量和例外,因此,很深入地探讨这些问题是不可能的。然而,以下三点是最突出的原则。
第一个原则是花费时间了解你计划进行交易的产品的有关情况。这里包括各种统计数据,其他影响供需关系的因素以及产品的价格。这里隐含的一个要求是,你必需推导出结果而不是仅仅依靠别人的观点。例如,如果你使用一位经纪人,那你永远都不要把他的话当作真理。而你必须听他不得不说的话,因为他是一位专家,但如果你仅依靠他的信息或他对事实的解释,那么你就是愚蠢的。这也要求你完全理解经纪人的行话,又要求自己接受过一些个人教育。
第二个原则是不要过度交易。这里的过度交易不能用每周、每月、或每年成交的金额或成交量来衡量。它将决定你对市场的接近程度,即你对价格运动监察的密切程度、你花费于研究产品的时间以及你计划交易的对象。过度交易,除了花费不必要的佣金外,还使你过分地承担风险和危害。因此,你必须接受这样的一种观点:你不能参与每一次市场变动,你也不应该想这样做。平常不总在交易场所的最成功的交易者,将小心地挑选其交易对象。期货价格有像季节更替一样的变化趋势。关注长期趋势而不是日常的波动,这是职业炒家的最好的选择。一位成功交易者,仅仅需要30%…40%的时间来正确选择股票。另一方面,一位试图每天交易的非会员交易者事先必须用60%…70%的时间来保证盈利记录。
第三个原则是按照事先决定的交易计划进行交易;或者按照你认为有效的一套交易规则或建立的行动准则进行交易。这些规则已经经受过时间的检验并且将指导你的决策。其实并不存在一个特殊的公式或一套特殊的交易规则。如果你不是一